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光洋股份()
事件概要：2022年11月29日，公司公告称，近日收到国内某新能源汽车龙头客户的《中标通知书》，公司成为其新能源前轮毂单元总成的供应商。产品。下一步，公司将与客户的采购部门签订采购合同，并在规定时间内完成产品开发、测试验证、生产交货准备等工作。
中枢轴承再次指定，高端轴承国产化趋势加速。自主品牌的全面崛起，助力汽车零部件国产化加速，汽车轴承、齿轮轴等零部件国产化趋势已经到来。目前，全球约70%的汽车轴承市场被SKF、舍弗勒等外资占据，而国产品牌的市场份额仅为10%-20%，且主要集中在中低端市场。结束 轴承 产品。公司深耕汽车轴承十余年，在轴承领域积累了丰富的技术经验。向轻量化等方向转型升级，目前中高端轴承产品包括新能源汽车驱动电机轴承、车轮轴承等，2021年公司陆续获得客户预约，如比亚迪（汉宋秦平台）、理想（X项目）、一汽大众（和）、一汽红旗等轮毂轴承单元试验，产品已成功进入比亚迪、小鹏、蔚来、理想、乐跑等供应链新能源汽车企业制度。此次，新能源枢纽轴承再次入围，充分展示了公司产品研发、质量控制、生产供应能力，有望助力公司进一步巩固和提升产品在国内的核心竞争力。新能源汽车领域，加速高端轴承国产替代。
收购威海实益，瞄准电路板核心赛道，布局汽车电子业务。随着汽车向智能化、轻量化方向进一步发展，更多传统的机械驱动部件将升级为电驱动，车用PCB将增加摄像头、FPC（柔性电路板）等单元（增加值超过1000%）元)，进一步拉动汽车电子市场规模，为PCB市场规模带来新的增长点。据测算，2021年全球FPC年产值将超过125亿美元，市场空间广阔。公司于2020年12月收购威海实益，布局汽车电子业务。威海世一现有产品包括FPCB、电子元器件等，其客户主要为手机、无线蓝牙耳机等消费电子厂商。公司加快产品拓展，积极布局VR&AR智能穿戴、车载智能座舱、车载自动驾驶摄像头、车载动力电池等PCB和FPC业务（小鹏汽车、通用汽车）等知名消费及智能汽车主机单位向国内外提供FPC产品。依托威海实益在FPCB领域长期积累的经验和优质的下游客户资源，叠加公司现有的汽车领域客户资源，有望助力公司开启第二条增长曲线。公司加快产品拓展，积极布局VR&AR智能穿戴、车载智能座舱、车载自动驾驶摄像头、车载动力电池等PCB和FPC业务（小鹏汽车、通用汽车）等知名消费及智能汽车主机单位向国内外提供FPC产品。依托威海实益在FPCB领域长期积累的经验和优质的下游客户资源，叠加公司现有的汽车领域客户资源，有望助力公司开启第二条增长曲线。公司加快产品拓展，积极布局VR&AR智能穿戴、车载智能座舱、车载自动驾驶摄像头、车载动力电池等PCB和FPC业务（小鹏汽车、通用汽车）等知名消费及智能汽车主机单位向国内外提供FPC产品。依托威海实益在FPCB领域长期积累的经验和优质的下游客户资源，叠加公司现有的汽车领域客户资源，有望助力公司开启第二条增长曲线。 )等国内外知名消费及智能汽车主机单位提供FPC产品。依托威海实益在FPCB领域长期积累的经验和优质的下游客户资源，叠加公司现有的汽车领域客户资源，有望助力公司开启第二条增长曲线。 )等国内外知名消费及智能汽车主机单位提供FPC产品。依托威海实益在FPCB领域长期积累的经验和优质的下游客户资源，叠加公司现有的汽车领域客户资源，有望助力公司开启第二条增长曲线。
投资建议：我们预计公司2022-2024年实现净利润-1.68/122/2.64亿元轮毂轴承单元试验，当前市值对应2023-2024年PE的25/12倍。我们看好公司在轴承板块的龙头地位和在FPCB领域的强势布局，维持“推荐”评级。
风险提示：新能源汽车销量低于预期；无法控制的流行病导致运输成本增加；原材料成本高于预期导致毛利率低于预期；新品上市不及预期；并购后的整合风险。
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